Функции биржи.  Структура, задачи и функции фондовой биржи Фондовая биржа представляет собой

Ценные бумаги и их сущность

Для рассмотрения понятия фондовой биржи следует остановиться на другом понятии - «ценные бумаги». Именно их появление обусловило возникновение фондового рынка и фондовой биржи.

Определение 1

Ценными бумагами называются финансовые документы, подтверждающие имущественные права их владельца, которые могут быть реализованы по предъявлению данных бумаг в соответствии с условиями выпуска и обращения данной бумаги.

Появление ценных бумаг связано с распространением и развитием торговли в средине века. Но их прообразы появились еще во античные времена в виде рекомендательных писем от одних купцов к другим или в форме долговых расписок. Средневековые рынки породили большое разнообразие подобных документов. Окончательно категория ценных бумаг как финансовых документов оформилась в период становления акционерного капитала. В соответствии с действующим законодательством ценные бумаги должны:

• быть доступными для гражданского оборота и быть обращаемыми;
• соответствовать определенным стандартам (быть определенного образца и иметь определенные реквизиты);
• быть признанными государством и подлежать регулируемости;
• быть ликвидными;
• отражать имущественное право;
• иметь подлегать свободной купле-продаже на соответствующем рынке;
• не должны требовать дополнительного подтверждения своей достоверности.

В категорию ценных бумаг сегодня включают акции предприятий и акционерных обществ, облигации государств, государственных и частных фирм, банковские чеки, аккредитивы, лотерейные билеты, на которые выпал выигрыш. Хождение ценных бумаг регулируется законодательством государства на основе международных соглашений и рекомендаций. Ценные бумаги могут быть средством накопления, использоваться как средство платежа. В настоящее время именно акции и облигации применяются наиболее часто. Благодаря им происходит мобилизация временно свободных денежных средств и направление их на наиболее актуальные и перспективные отрасли или на финансирование специальных государственных и общественно значимых программ.

Владельцы бумаг выступают в роли инвесторов или кредиторов. А лица, выпустившие или продавшие ценные бумаги, могут считаться заемщиками. По истечении обусловленного срока они обязаны выплатить держателям бумаг определенную сумму (проценты, дивиденды, номинальную стоимость данной ценной бумаги и т.п.).

Понятия фондового рынка и фондовой биржи

Так как ценные бумаги содержат определенные имущественные права, то они представляют какую-то рыночную ценность. Следовательно, ценные бумаги могут быть объектом купли-продажи. Это значит, что должен существовать специализированный рынок ценных бумаг.

Определение 2

Рынком ценных бумаг или фондовым рынком называют рынок, на котором в качестве товара представлены ценные бумаги.

Его задачей является улучшение условий для продвижения инвестиционного капитала и повышение эффективности распределения инвестиций по отраслям и производствам. По форме реализуемого товара фондовый рынок может быть первичным и вторичным. На первичном рынке предлагаются вниманию клиентов (инвесторов) впервые выпущенные ценные бумаги. Распределение может быть как открытым (свободная продажа), так и закрытым (по подписке или среди ограниченного круга лиц). На вторичном рынке представлены уже ранее выпущенные ценные бумаги. Происходит их перепродажа.

Важным компонентом (даже сердцевиной) вторичного фондового рынка выступает фондовая биржа.

Биржа – это организационно оформленное место, где осуществляются сделки по купле-продаже определенных товаров и услуг.

Определение 3

Фондовой биржей называют разновидность бирж, на которой совершаются сделки с ценными бумагами.

Фондовые биржи (как и другие биржи) могут создаваться и функционировать и как государственные, и как акционерные учреждения. Членами данных бирж могут быть только частные лица (Нью-Йоркская фондовая биржа) или крупные финансовые предприятия (Токийская и Лондонская фондовые биржи). Функционируют биржи как саморегулирующиеся организации, которые действуют на правах биржевого самоуправления.

Функции и задачи фондовой биржи

• посредническую;
• индикативную;
• регуляторную;
• контрольную.

Контрольная функция заключается в обеспечении достоверности курса ценных бумаг и обеспечении надежности торгов на бирже. Регуляторная функция фондовой биржи состоит в организации и регулировании торговли ценными бумагами. Индикативной функцией является определение стоимости ценных бумаг и их привлекательности для инвесторов. Посредническая функция заключается в создании всесторонних условий эмитентам, инвесторам и посредникам для организации и проведения торговых операций с ценными бумагами.

В качестве участника рынка ценных бумаг фондовая биржа выполняет следующие функции:

• предоставляет место для фондового рынка;
• определяет равновесную рыночную цену ценным бумагам;
• аккумулирует временно свободные денежные средства;
• обеспечивает информационное обеспечение, гласность и открытость биржевых процессов и торгов;
• обеспечивает гарантии биржевых сделок;
• формирует стандарты биржевых операций и кодекс поведения членов фондовой биржи;
• формирует механизм разрешения спорных вопросов в биржевой деятельности.

Задачами фондовой биржи является проверка качества и надежности ценных бумаг, организация биржевых торгов фондовым товаром (ценными бумагами). Кроме этого в задачи биржи входит установление текущей рыночной цены предлагаемых бумаг и ее регулирование. На биржу возлагаются задачи обеспечения сохранности, учета и регистрации выставляемых на продажу ценных бумаг. Биржа должна разрабатывать новые и совершенствовать старые методы деятельности на фондовом рынке и повышать культуру мировой биржевой торговли. Подводя итог, можно сказать, что самой важной задачей биржи является обеспечение выполнения ею общих функций биржи.

Фондовая биржа - это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. Кроме того, она выступает в роли организатора торговли на рынке ценных бумаг и не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду (Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», п. 4 ст. II)1.

Фондовые биржи благодаря торговле ценными бумагами могут сосредоточивать в своих руках большие капиталы, которые в дальнейшем привлекаются для развития производства. Здесь осуществляется купля-продажа акций и облигаций акционерных обществ, а также облигаций государственных займов.

Банковское дело: Толковый словарь. - 2-е изд. - М.: Гелиос АРВ, 2001. С. 367.

На биржевом (или организованном) рынке ценных бумаг в развитых странах реализуется относительно небольшая часть всех ценных бумаг, но роль этих продаж намного больше. На биржевом рынке продаются наиболее качественные ценные бумаги. Организованный рынок ценных бумаг представлен сетью фондовых бирж, поэтому рассмотрим механизм функционирования бирж.

Биржевая игра весьма заманчива. Покупая ценные бумаги по низкому и продавая по высокому курсу, можно получить крупную биржевую прибыль. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится не столько организация торговли, сколько ее обслуживание. Механизм биржи разнообразен. Для осуществления работы на бирже выбирается руководящий орган биржи - биржевой комитет, в который входят крупные товаропроизводители или же их доверенные лица. Члены биржи подразделяются на биржевых посредников (брокеров и маклеров) и дельцов (или дилеров), которые проводят операции с ценными бумагами. При фондовых биржах создаются валютные биржи, где продается и покупается иностранная валюта.

Возникновение биржи можно отнести к XVI в. В настоящее время в странах мирового сообщества насчитывается около 150 фондовых бирж.

В России первая товарная биржа появилась в начале XVIII в. В XIX в. биржи в России появлялись одна задругой, и к 1917 г. их насчитывалось более ста. В основном это были товарные биржи, но на многих из них были фондовые отделы. После 1917 г. многие закрылись, а к 1930 г. их деятельность была вовсе прекращена.

Функции фондовых бирж. Основным назначением фондового рынка является аккумуляция временно свободных денежных средств и их использование на инвестиционные цели. При этом роль инструмента, позволяющего решить данную задачу, выполняют ценные бумаги. Их применение порождает своеобразную цепь превращений, включающую в себя такие связи, как денежные средства - ценные бумаги и ценные бумаги - денежные средства.

Особое место в этом перечне лиц и организаций, вовлеченных в инвестиционный процесс, занимают фондовые биржи. Они необходимы для максимальной компенсации недостатков опосредованного, не эмиссионного кредитования экономики, таких, как сложная инфраструктура фондового рынка, высокие риски в выполнении взаимных обязательств, низкие темпы проведения взаимных расчетов.

При этом фондовая биржа обеспечивает оперативность в выполнении операций и создает оптимальные условия как для эмитента, так и для инвестора.

Кроме того, компания-эмитент, чьи ценные бумаги допущены к обращению на фондовом рынке, в определенной степени объективно гарантирована от совершения серьезных ошибок. Это обусловлено тем, что биржевой механизм не дает ему действовать с меньшей интенсивностью, чем это позволяют основные и оборотные средства.

Поэтому функционирование фондовых бирж как хозяйствующего субъекта связано с решением задач, стоящих перед биржей по обеспечению ее жизнедеятельности, а также по реализации интересов государства, институциональных и частных инвесторов на рынке ценных бумаг.

С этой целью фондовые биржи выполняют следующие функции, среди которых: 1.

Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов, которая включает:

организацию биржевых торгов;

разработку правил биржевой торговли;

материально-техническое обеспечение торгов;

привлечение квалифицированного персонала. 2.

Разработка биржевых контрактов, которая включает:

стандартизацию требований к качественным требованиям биржевых товаров;

стандартизацию размеров партий товаров;

выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам. 3.

Разрешение споров по биржевым сделкам. 4.

Выявление и регулирование биржевых цен. Биржевая цена устанавливается и фиксируется на биржах в соответствии с действующими законодательными нормами, правилами и сложившейся практикой по результатам торгов на бирже. Котировка (англ. quotation) проводится обычно котировальным комитетом (комиссией) биржи и публикуется в биржевых бюллетенях курсов ценных бумаг. Обычно котировка равна либо цене закрытия биржевой сессии, либо средней цене сессии. 5.

Хеджирование (англ. hedging) - операции по страхованию участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. 6.

Гарантирование выполнения сделок посредством биржевых систем клиринга (англ. clearing) - определения взаимных обязательств по ценным бумагам и расчетов по сделкам (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам и подготовка бухгалтерских документов по ним), а также их зачета. 7.

Информационная деятельность биржи.

К перечисленным функциям фондовых бирж можно добавить контроль и регулирование оборота ценных бумаг, движения имущества и перераспределения прав собственности.

Сущность функционирования фондовой биржи формирует биржевая торговля. Систему биржевой торговли можно рассматривать как подотрасль народного хозяйства. Это заключение основывается на том, что в ней существуют признаки разделения труда, однородности предмета в виде ценных бумаг, общности в методологии биржевых технологий, используемых при совершении операций на фондовом рынке.

Однако биржевая торговля отличается от торговли товарноматериальными ценностями следующими признаками:

характером осуществления: она концентрируется в местах производства и потребления товаров, в крупных промышленных и торговых центрах;

видом биржевого товара: торговля ведется специфическим видом товара - ценными бумагами, соблюдаются определенные требования к качеству и условиям поставки;

способом торговли: торги проводятся регулярно, обеспечивая концентрацию продавцов и покупателей во времени и пространстве;

свободным ценообразованием: в ходе торгов цены на фондовом рынке формируются в результате совпадения спроса и предложения;

правилами торговли: они координируют рынок, и торговля осуществляется биржевыми посредниками, которые выступают от имени и в интересах клиентов;

гласностью: информация о сделках, их количестве и сложившихся ценах является общедоступной.

При этом регулирование деятельности фондовых бирж осуществляется по двум исторически сложившимся направлениям. Во- первых, управление со стороны государства, во-вторых, - со стороны самих бирж.

Государственное регулирование деятельности фондовых бирж является одним из аспектов управления экономикой в целом, цель которого - создание единого биржевого пространства. Основы государственного регулирования состоят в формировании надежной правовой базы и включают в себя лицензирование как бирж и организаций ее инфраструктуры, так и профессиональных посредников биржевого рынка. Лицензирование осуществляется Федеральной службой по финансовым рынкам РФ (ФСФР России), функции которой сводятся к разработке основных направлений развития рынка ценных бумаг и координации деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам управления рынком ценных бумаг. В полномочия ФСФР входят регистрация новых ценных бумаг и разработка нормативных документов по регулированию рынка ценных бумаг.

Второе направление регулирования осуществляется со стороны самих бирж.

Организация саморегулирования фондовых бирж основана на организационно-экономическом механизме их функционирования. Достоинство саморегулирования сказывается на объединении усилий инвесторов и профессионалов фондового рынка, способных организовать и поддержать квалифицированное обслуживание операций с ценными бумагами. Правила саморегулирования фондовых бирж формируются на основе устава и правил внутреннего распорядка, организационной структуры управления. Демократичность в организации регулирования развивается вместе с совершенствованием законодательных основ общества.

Таким образом, биржевая деятельность складывается из совокупности функциональных действий, направленных на подготовку и осуществление торговли ценными бумагами на основе правил биржевых технологий организационно-экономического механизма функционирования фондовых бирж под контролем государственных органов управления.

Сущность функционирования фондовых бирж проявляется через биржевое дело, и, опираясь на концептуальный подход, можно выявить функциональный, структурный и технологический смысл его организации.

В концептуальном смысле биржевое дело представляет собой совокупность экономических, юридических и организационных мер, обеспечивающих заключение сделок с ценными бумагами по рыночным ценам, сложившимся в результате предъявленного спроса и предложения на фондовом рынке.

В функциональном смысле биржевое дело - взаимосвязанные технологические процедуры. В их основе лежат регулирование процесса заключения сделок с ценными бумагами, а также обеспечение взаиморасчетов по денежным средствам и ценным бумагам. Регистрация прав собственности, информирование о рыночной стоимости ценных бумаг и финансово-экономическом состоянии эмитентов и участников фондовой торговли, контроль над соблюдением правил работы на фондовом рынке и над выполнением взаимных обязательств участников также входят в характеристику биржевого дела в функциональном смысле.

В структурном смысле биржевое дело включает:

фондовые биржи, их структурные подразделения и фондовые отделы товарных бирж;

биржевые банки (англ. stock exchange bank) - специализированные банки, создающие кредитно-финансовую базу биржевых сделок; наличие на бирже таких банков существенно ускоряет кредитный оборот за счет ссуд, предоставляемых под «молниеносные» биржевые сделки, и значительно повышает уровень оперативности биржевых контор;

инвестиционные банки (англ. investment bank) - банки, специализирующиеся на инвестиционных операциях в виде купли- продажи ценных бумаг компаний, а также предоставления инвестиционных кредитов; к основным направлениям деятельности таких банков относят андеррайтинг - размещение ценных бумаг новых выпусков на первичном рынке, брокерские и трастовые услуги, операции с собственным портфелем ценных бумаг, размещение капиталовложений в крупные проекты, продажу акций и облигаций на вторичном рынке; эмиссионные банки (англ. issuing bank) - банки, организующие выпуск ценных бумаг и торговлю ими; банки - эмитенты ценных бумаг;

универсальные банки (англ. multi-functional bank) - финансовокредитные учреждения, совершающие все основные виды банковских операций: депозитные, кредитные, фондовые, доверительные, расчетные, за исключением эмиссии банкнот, монопольно осуществляемой центральным банком; обслуживают всех клиентов, юридических и физических лиц, независимо от отраслевой принадлежности; в силу диверсификации риска универсальные банки являются наиболее устойчивыми, что позволяет им вытеснять специализированные банки;

депозитарии (англ. depository), обслуживающие контрагентов сделок и обеспечивающие перерегистрацию прав собственности на ценные бумаги, а также оказывающие услуги по хранению ценных бумаг; депозитарии не имеют права распоряжаться переданными ценными бумагами, но они могут передать их на хранение в другие депозитарии; депозитарии могут быть зарегистрированы в системе ведения реестра или в другом депозитарии как номинальные держатели ценных бумаг;

реестродержатели, регистрирующие новых владельцев ценных бумаг, ведя реестры акционеров и обеспечивая соблюдение их прав; по законодательству РФ реестр владельцев акций акционерного общества, имеющего более 500 акционеров, должен быть передан специализированному регистратору;

брокеры (англ. broker) - профессиональные участники рынка, выступающие в роли посредника между продавцами и покупателями, способствующие заключению торговых сделок, «соединяя» между собой покупателей и продавцов; действуют по поручению своих клиентов и за их счет, получая плату или вознаграждение в виде комиссионных при заключении сделки;

дилеры (англ. dealer) - профессиональные участники рынка ценных бумаг, заключающие сделки от своего имени и за свой счет;

организаторы торговли (торговые площадки), создающие условия, необходимые для заключения сделок;

рейтинговые (наиболее известными являются рейтинги американских фирм Standard and Poor’s Corp. и Moody’s Investors Service; рейтинг ценных бумаг зависит от показателей деятельности их эмитентов, их отраслевой принадлежности, степени защищенности выпуска, оценки перспектив проектов, под которые эмитируются ценные бумаги; в свою очередь, от рейтинга зависит курс на рынке ценных бумаг и доходность долговых ценных бумаг), консалтинговые (консультирующие производителей, продавцов, покупателей по широкому кругу вопросов экономики, финансов, внешнеэкономических связей, создания и регистрации фирм, исследования и прогнозирования рынка товаров и услуг, инноваций, а также подготавливающие пакет учредительных документов при создании новых организаций, в выборе стратегии инвестиций или биржевой игры, в подборе персонала или в подготовке дизайнерских решений) и аудиторские фирмы;

государственные организации, контролирующие состояние биржевого фондового рынка.

В технологическом смысле биржевое дело - это совокупность

операций биржевых технологий, выполняемых с помощью техни-

ческих систем и сопряженного с ними программно-алгоритмичес- кого обеспечения, позволяющих применить определенные правила и стандарты совершения сделок на фондовом рынке.

Таким образом, биржевое дело является важным направлением функционирования хозяйствующих субъектов - фондовых бирж, обеспечивающих решение рыночными методами экономических, финансовых и социальных задач.

В практике организации функционирования фондовых бирж можно выделить три основных аспекта деятельности: экономический, юридический и организационный.

Экономический аспект организации функционирования фондовых бирж проявляется в том, что биржевой механизм действует как ценообразующий инструмент, обеспечивающий стабильность и прогнозируемость рынка. В процессе функционирования фондовых бирж общество получает главный экономический результат - механизм выявления спроса и предложения со своеобразными схемами страхования рисков на рынке ценных бумаг и возможность решения таких задач, как:

определение рыночной стоимости фондовых инструментов. Ценообразующая функция является одной из основных функций фондовых бирж на рынке ценных бумаг, ее выполнение обеспечивает реализацию основного закона функционирования рыночной экономики, закона соответствия спроса и предложения. При этом цена фондовых инструментов выполняет роль положительной обратной связи, стабилизирующей экономическую систему и заставляющую ее адекватно реагировать на внешнее воздействие; цена фондовых инструментов объективно включает в себя их текущую стоимость в настоящее время (спотовый фондовый рынок и рынок поставки реального товара), а также стоимость фондовых инструментов в будущем, определенную на индикативной основе (фьючерсный рынок):

обеспечение гарантии выполнения сделок. С развитием фондового рынка, увеличением объема и количества совершаемых сделок вопросы гарантии выполнения сделок становятся определяющими при заключении договоров купли-продажи. Фондовые биржи в этом отношении по своему положению занимают ключевую позицию, так как по характеру деятельности и статусу они призваны осуществлять мероприятия, которые повышают гарантию выполнения сделок. Гарантии повышает оценка финансовой надежности и финансово-экономического состояния профессиональных участников рынка ценных бумаг. Изначально этот вопрос решается фондовой биржей при формировании состава участников, когда к финансовому, экономическому состоянию партнеров и квалификации их сотрудников предъявляются определенные требования;

оценка финансовой надежности и финансово-экономического состояния эмитентов ценных бумаг. На фондовых биржах существуют определенные правила допуска ценных бумаг к торговле - процедура листинга (англ. listing)’, процедура предусматривает: соблюдение эмитентом нормативных актов, соответствие критериям, предъявляемым биржевым комитетом; ознакомление с финансовым положением эмитента - все это делает саму котировку весьма престижным событием и создает дополнительные возможности для привлечения компа- нией-эмитентом капитала инвесторов. При ухудшении финансово-экономического состояния эмитента его ценные бумаги могут быть исключены из списка ценных бумаг, допущенных к торговле на биржевом фондовом рынке, т.е. подвергнуты процедуре делистинга (англ. delisting)-,

применение надежных технологий биржевой фондовой торговли. Фондовая торговля на биржевом рынке предполагает выполнение определенных правил, повышающих надежность совершаемых сделок; одним из важнейших является правило, обеспечивающее выполнение принципа «поставка против платежа»; его осуществление возможно, например, при наличии залоговых средств; другим подходом к решению проблемы надежности выполнения сделок может служить торговля фьючерсными контрактами, опционами; данную задачу можно решить с помощью операций с производными инструментами рынка ценных бумаг, которые служат условием страхования сделок;

осуществление рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности различных ценных бумаг. Аналитические службы фондовых бирж в качестве одной из важнейших задач своей деятельности считают оценку инвестиционной привлекательности ценных бумаг и тенденций их изменения.

Юридический аспект функционирования фондовых бирж подразумевает существование официально зарегистрированного юридического лица определенной организационно-правовой формы. Согласно российскому законодательству фондовые биржи создаются как некоммерческие партнерства и являются бесприбыльными учреждениями. Профессиональные участники, входящие в инфраструктуру биржевого фондового рынка (кредитные организации, депозитарии, реестродержатели, брокерские и дилерские компании), являются коммерческими организациями. Кроме этого, юридический аспект функционирования биржевого дела предполагает наличие непротиворечивого законодательства, регламентирующего различные стороны осуществления биржевого дела.

Организационный аспект функционирования фондовых бирж заключается в создании организационно-экономического механизма, системы структурных подразделений основного и вспомогательного профиля, позволяющих сводить покупателя и продавца непосредственно друг с другом или опосредованно, через профессиона- лов-посредников - брокеров, дилеров. Такого вида взаимодействие осуществляется на основе правил (стандартов), причем стандартизации подвергается не только предмет торговых взаимоотношений, но и правила ведения торгов, процедуры прохождения заявок, порядок расчета по сделкам и другие виды биржевой деятельности. Основным объектом регламентации является обеспечение движения прав собственности на фондовые ценности. Это предполагает:

фиксацию сделки; она выполняется в ходе проведения торговой сессии при выявлении и регистрации встречных заявок, совпадающих по условиям (номенклатура, стоимость и объем поставляемых ценных бумаг);

заключение сделки", выполнение данной операции предполагает совершение определенных юридических действий, эквивалентных заключению договора купли-продажи. В силу высокой динамичности биржевой фондовой торговли такие действия не могут сопровождаться составлением договора купли-продажи в бумажной форме, так как это отнимает много времени. Заключение сделок должно происходить в темпе функционирования торговой системы; данная задача является пограничной между юридическим и организационным аспектами функционирования фондовых бирж;

выполнение взаимных обязательств сторон сделки", оно сопровождается встречными финансовыми потоками: с одной стороны, денежный поток от покупателя ценных бумаг к продавцу, а с другой - движение прав собственности на ценные бумаги от продавца к покупателю. В силу того, что финансовые инструменты, циркулирующие на фондовом рынке, представляют собой, как правило, бездокументарные именные ценные бумаги, переход прав собственности на них включает в себя совокупность действий, совершаемых с соблюдением правил, установленных Федеральной службой по финансовым рынкам;

перерегистрацию прав собственности на фондовые ценности. Согласно российскому законодательству право на владение именной ценной бумагой переходит к новому владельцу только после внесения в реестр его имени (наименования); поэтому эффективность спекулятивных операций с подобными ценными бумагами при соблюдении требований высокой надежности в значительной степени лимитирована скоростью перерегистрации прав собственности на ценные бумаги реестродержателем, ведущим реестр акционеров данного акционерного общества.

Фондовая биржа, являясь особым видом организации, может выполнять регулирующие функции, выступая в качестве института воздействия на фондовый рынок. В интересах государства биржа осуществляет:

выявление ситуации на фондовом рынке. Если это рынок государственных ценных бумаг, состояние биржевого рынка государственных заимствований непосредственно затрагивает его интересы. Состояние рынка корпоративных ценных бумаг отражает политико-экономическое состояние государства, что также важно для анализа макроэкономических тенденций развития национальной экономики;

подготовку и предоставление органам государственной власти и управления аналитической информации и справок о состоянии фондового рынка. Суждения и рекомендации профессиональных участников фондового рынка, коммерческих организаций несут в себе опасность необъективности оценок, вызванных ориентированностью на получение прибыли, в то время как биржи, являясь некоммерческими организациями, меньше подвергаются этому влиянию;

выполнение функции органов налогового контроля. В период действия Федерального закона «О налоге на операции с ценными бумагами» (в первой редакции), когда каждая сделка облагалась налогом в размере 0,3% от суммы сделки, как с покупателя, так и с продавца корпоративных ценных бумаг и 0,1% - с покупателя государственных ценных бумаг, действие фондовых бирж как органов налогового контроля было непосредственным и очевидным. Впоследствии, с изменением редакции данного закона, действие фондовых бирж как органов налогового контроля стало опосредованным. Оно заключается в том, что рыночная цена, формируемая на биржевом фондовом рынке, служит той контрольной величиной, которая позволя-

ет оценить реальность цен сделок, объявленных на внебиржевом фондовом рынке, а значит, выявить факты сокрытия доходов, получаемых при операциях с ценными бумагами. Методические функции не относятся к основным функциям для фондовых бирж, однако без них невозможно перспективное развитие биржевого дела. При этом биржи ведут разработку новых методов и совершенствуют действующие технологии работы на фондовом рынке, являясь поставщиками информации для расчета индексов фондового рынка, оказывая влияние на развитие международных контактов и связей с иностранными фондовыми биржами.

Выполнение вышеперечисленных функций сопровождается движением финансовых, фондовых, информационных и функциональных потоков.

Функциональные потоки возникают в результате совершения сделок и расчетов за услуги.

Фондовые - представляют собой движение фондовых ценностей, фиксация прав собственности на которые осуществляется на счетах депо либо в реестре акционеров.

Информационные-состоят из сведений о ценных бумагах, эмитентах и инвесторах, их экономическом состоянии, деловой репутации, заявках на покупку или продажу, распоряжений на перерегистрацию прав собственности.

Функциональные потоки, основное содержание которых составляют приказы и распоряжения органов управления биржи, регулируют технологические процессы, организационные изменения и кадровые передвижения.

Следует отметить, что в настоящее время роль биржи в торговле ценными бумагами несколько уменьшилась. Основная причина этого - образование мощных кредитно-финансовых институтов, сконцентрировавших большую часть торговли ценными бумагами, без посредничества биржи. Часть функций по размещению пакетов акций и облигаций перешла от биржи к инвестиционным и коммерческим банкам, инвестиционным и страховым компаниям. Эти учреждения сами являются членами биржи и выступают от имени многочисленных индивидуальных владельцев, доверяющих им ведение операций купли-продажи ценных бумаг. Одновременно кредитно-финансовые учреждения проводят политику расширения биржевых операций за счет дополнительного выпуска акций или увеличения числа их владельцев. С другой стороны, в результате прилива денежных средств мелких инвесторов кре- дитно-финансовые учреждения все больше превращаются в дер- жателей-монополистов всех видов ценных бумаг. Это привело к укрупнению размеров пакетов акций, котирующихся на бирже. Несмотря на негативные процессы, роль фондовой биржи в торговле ценными бумагами по-прежнему велика. Активно идет концентрация и централизация капитала на самой бирже, усиление компьютеризации ее операций, а также форм и методов сбора, доставки и обработки информации, прямое государственное регулирование операций биржи, происходит усиление тенденций к интернационализации биржевых сделок. Концентрации и централизации капитала на бирже способствует волна банкротств и биржевых крахов, обусловленных либо ухудшением экономической ситуации, либо большими масштабами спекулятивных сделок.

Здравствуйте! В этой статье мы расскажем про фондовую биржу.

Сегодня вы узнаете:

• Что такое фондовая биржа;
• Список основных участников фондовых взаимоотношений;
• Как начать торговать на фондовой бирже.

Что такое фондовая биржа

Фондовая биржа – огромный рынок ценных бумаг, который возник с развитием экономики.

Первая фондовая биржа открылась еще в 17-ом веке, а сейчас на планете их функционирует более сотни.

Немного об истории и современном положении дел на фондовой бирже. Многие смотрели старые фильмы, где биржи представляли в виде больших залов, в которых носятся люди, выкрикиваются цены, и происходит постоянная торговля, сквозь шум и суматоху.

До 20-ого века так и было. Но с техническим прогрессом, все стали торговать сначала по телефону, а затем уже используя современные технологии. Сегодня биржа – определенное торговое пространство в сети, в котором происходит купля-продажа ценных бумаг.

Несколько слов о сути фондовой биржи. Это рынок ценных бумаг, и определяющее здесь слово именно «рынок». Здесь господствует спрос и предложение. И за ценами кроются реальные люди, которые формируют определенные позиции. Вы, наверное, видели графики цен на валюту/ценные бумаги/сырье. И вот нужно знать, что именно настроение людей и формирует цену на ту или иную бумагу.

Инструменты торговли на фондовой бирже

Основной товар фондовых бирж – ценные бумаги. В отличие от , товарной биржи и сырьевой, здесь вращаются менее волатильные, но гораздо более прибыльные и стабильные финансовые инструменты.

Основными разновидностями ценных бумаг, которые торгуются на фондовой бирже, являются акции и облигации.

Акция – долевая ценная бумага, которая гарантирует предъявителю часть имущества и прибыли (если таковая имеется) организации.

Облигация – долговая ценная бумага, которая гарантирует выдачу указанной суммы.

Акции – более рискованный инструмент, и гораздо более волатильный. Изменение курса акций происходит от множества событий – от болезни одного из совета директоров, до внешней политики страны. Облигации же меньше подвержены переменчивости настроений покупателей, так как их выплаты не зависят от дохода компании, а лишь от того, стабильна ли она.

Еще есть производственные инструменты – фьючерсы и опционы. Но это уже для более опытных инвесторов и трейдеров, которые на этом «собаку съели».

Сравнивать Форекс рынок в общемировом понимании, и Фондовый, достаточно сложно.

С одной стороны, фондовая биржа обеспечивает выход и к валюте, и к сырью. Но давайте сравним фондовую биржу с форекс брокерами. С одной стороны, мы видим цельную, сложную торговую систему, которая не будет объяснять тебе что надо делать. С другой – обучающие мануалы и простота торговли.

Ну и соперник другой. На фондовой бирже вам придется соперничать с такими же игроками + брокером, который берет комиссию. Значит, надо выходить в +5-7% от комиссии, и это будет отличным показателем. На форексе же соперничаешь с заведением.

В остальном – все почти то же самое. Разные торговые инструменты, разные стратегии – но одна суть. Купил дешевле, продал дороже или продал дороже, купил дешевле.

Немного о терминологии. Все сталкивались с понятиями «быки» и «медведи». Это пошло именно с фондовой биржи.

Быки – те люди, которые ставят на повышение бумаг – покупают их. Это название произошло из-за аналогии с подъемом на рогах биржевых котировок.

Медведи – те, кто ставит на понижение ценных бумаг, то есть продает их. Медведь своими лапами придавливает рынок, заставляя его опускаться.

Противостояние быков и медведей – один из главных механизмов рынка ценных бумаг.

Помимо этих «животных», есть и другие: зайцы, волки, овцы и прочие. Эти название лишь характеризуют стиль и успешность торговли: зайцы делают много сделок, волки всегда на коне, а овец просто стригут. Никакой смысловой нагрузки о том, что совершается на бирже, они не несут.

Текущая ситуация на фондовом рынке такова, что подъем стоимости ценных бумаг происходит очень медленно и постепенно, зато падение происходит просто стремительно. Это следует учитывать при работе с бумагами.

Если раньше ценная бумага была именно «бумагой», то сейчас большинство акций и облигаций – лишь ячейки данных в компьютерах биржи. И передача прав на ценную бумагу – лишь очередная запись в базе.

Сейчас есть компьютеры и торговые терминалы. С помощью них можно сразу начать торговлю не выходя из дома. Теперь компании вместо того чтобы посылать своих маклеров (биржевых игроков), заставляют их торговать из офиса. На смену блокнотам и записям цен пришли удобные графики, которые строятся в автоматическом режиме. Это намного облегчило анализ движения рынка, тем самым упростив жизнь и новичкам.

Участники фондовой биржи

За деятельностью фондовых бирж внимательно следит Центробанк. Он является мегарегулятором, и одной из его функций является развитие рынка ценных бумаг.

Следует уяснить одно – стать участником торгов на фондовой бирже и легко и просто. С одной стороны, есть возможность обратиться к посреднику, заплатив ему комиссию. С другой – получить лицензию и стать полноценным участником.

Профессиональных участников можно разделить на следующие категории:

• Дилер – профессиональное лицо, осуществляющее торговлю от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цены покупки или продажи. Другими словами, дилер – самостоятельный торговец, который в торговой системе объявляет о том, что хочет купить или продать ценную бумагу за определенную цену.
• Брокер – профессиональный участник рынка, который осуществляют торговлю от имени и за счет своего клиента. По сути, брокер – посредник. Он получает указание от клиента: «купить акции предприятия А по цене 150 рублей и ниже на сумму 100 000 рублей». И он покупает, взимая комиссию, если найдет цену меньше. Торговля через брокера менее прибыльна, но реальна для людей, обладающих малым капиталом.
• Депозитарий – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который занимается учетом передачи прав на ценные бумаги. По сути, у него хранятся все записи о переходах ценных бумаг.
• Расчетная палата – профессиональный участник рынка, который ведет учет всех сделок.
• Биржа – сама торговая площадка, на которой ведутся торги.
• Управляющий активами – лицо, которое по договору доверительного управления, может распоряжаться имуществом или деньгами своего клиента.

Главные функции фондовой биржи

Вопрос функций фондовой биржи можно разделить на две части: функции фондового рынка в целом и задачи фондовой биржи в частности. Начнем с первого вопроса, который является основополагающим для понимания задач биржи.

Функция фондового рынка – перераспределять средства. Если говорить простым языком, задача ценных бумаг – брать у тех, у кого много денег, и передавать тем компаниям, которые в них нуждаются.

В этом она схожа с банковской (кредитной) системой. Но разница лишь в том, что ценные бумаги являются более интересным финансовым инструментом с точки зрения . А также более рискованным.

Из этого следует, что функции фондовой биржи – обеспечивать возможность торговли ценными бумагами.

Она достигается путем выполнения трех задач:

• Индикативная – оценка стоимости ценной бумаги. Сейчас эта функция отходит на второй план, уступая место рыночной оценке стоимости. Но когда-то именно биржа определяла, сколько стоит та или иная ценная бумага, и от этого уже зависела стоимость её среди трейдеров;
• Посредническая – создание необходимых условий для сотрудничества эмитентов, инвесторов и прочих категорий участников;
• Регулятивная – организация и надзор за торговлей на рынке ценных бумаг.

Но можно выделить одну и главную функция фондовых бирж – организация торговли ценными бумагами. Именно для этого создается огромный биржевой аппарат.

Важно помнить, что свой профессиональный вид деятельности фондовая биржа не может совмещать с другими. Нельзя организовывать торги и торговать, или осуществлять брокерские услуги.

Как начать торговать на фондовой бирже

Профессионально торговать на фондовой бирже очень непросто. Некоторые десятки лет ищут какой-то рецепт, который позволил бы им постоянно выходить в плюс, и в большинстве случаев не находят. Если вы хотите стать полноценным биржевым игроком, то стоит дважды подумать, прежде чем лезть в это пекло.

Но если не боитесь, вот пять шагов по тому, как стать настоящим трейдером:

1. Выбор брокера . Пожалуй, один из самых легких, но ответственных этапов биржевой торговли. Нужно внимательно изучить рынок, посмотреть на брокерские условия, маржу, плечо и так далее. Кстати, у профессиональных брокеров есть свое кредитное плечо, как и в форексе;
2. Установка торгового терминала . Вы выбрали брокера, оплатили первый взнос, теперь можете устанавливать на свой компьютер торговый терминал. Изначально он будет вам совершенно не понятен, поэтому советуем обратиться к консультантам брокера. Их работа состоит в том, чтобы помогать осваивать программное обеспечение. Рекомендуется вначале просто потыкать по кнопкам и понять, как это все работает;
3. Открытие счета . Это чисто технический этап. Обращаетесь к брокеру – открываете счет и перечисляете на него деньги. Ничего сложного;
4. Поиск подходящей стратегии – самый ответственный, сложный и убыточный (иногда прибыльный) этап. Стратегий торговли мы коснемся более подробно чуть позже;
5. Полноценная торговля и фиксирование прибыли . На то, чтобы хотя бы выходить в ноль у вас может уйти от 1 недели активной торговли, до 1 года. Все зависит от ваших знаний, выбранной стратегии и психологической подготовки. Этот этап продолжается до момента, пока вы не перестанете торговать, или не закончатся деньги.

Вот и все легкие процедуры для того чтобы начать торговлю на фондовой бирже. Только следует помнить, что разница между обычной торговлей и прибыльной просто огромна. Если для того чтобы начать потребуется 2-3 дня, то чтобы выходить в плюс нужно будет потратить несколько полноценных лет и сотни часов за графиками, анализом и поиском своего стиля и своей стратегии.

Топ-10 самых крупных мировых фондовых бирж

Крупнейшие фондовые биржи мира – места, где больше всего совершается сделок с ценными бумагами. Оборот десятки лучших исчисляется в триллионах долларов.

Топ 10 самых крупных фондовых бирж:

1. Нью-Йоркская фондовая биржа – заслуженное первое место. Капитализация такой биржи составляет более 16-ти триллионов долларов. Это самый большой показатель из всех. Более 3 000 самых разных компаний представлены здесь своими ценными бумагами. На протяжении нескольких лет является самой крупной торговой площадкой для ценных бумаг в обеих Америках.
2. Токийская фондовая биржа –второе место. Одна из самых старых фондовых бирж, которая продолжает держать марку. По капитализации уступает Нью-Йоркской, но ориентирована больше на восток. Все самые крупные восточные компании размещают свои ценные бумаги именно там.
3. Лондонская Фондовая биржа . Почти самая старая биржа, на которой преимущественно ведется торговля акциями. Более 50% мирового оборота акций приходится именно на Лондон;
4. Шанхайская Фондовая биржа стремительно нагоняет своих конкурентов. Появившись в 90-ых годах прошлого века, она быстро развивается и привлекает китайские компании для размещения ценных бумаг. Самая быстроразвивающаяся биржа;
5. Гонконгская биржа – уступает по динамике развития лишь Китаю. Сумела достичь столь высоких позиций благодаря слиянию с другими биржами;
6. Биржа в Торонто – основная биржа для торговли сырьевыми и банковскими акциями различных стран. Несмотря на повальную популярность реализации своих акций в Лондоне, на Торонто приходится львиная доля северо- и южноамериканских акций;
7. Франкфуртская биржа – самая старая. Капитализация на ней заметно ниже, чем на Лондонской, но это не мешает ей быть второй по обращаемости акций и производных инструментов;
8. Швейцарская биржа – одна из самых консервативных торговых площадок. Привлекает игроков на ней теми же путями, что и сама страна – большой финансовой независимостью и неразглашением информации;
9. Австралийская биржа – биржа для отдельного, обособленного континента;
10. Корейская фондовая биржа – одна из самых молодых. Возникла в 2005-ом году, но уже сейчас может потягаться с мировой десяткой по объему и капитализации. До топ-3 ей далеко, но в топ5-7 закрепиться может.

Российские биржи не входят в топ-10 мировых из-за малой привлекательности для иностранных инвесторов. Но несмотря на это, и в России есть несколько крупных площадок.

Биржи России

Основные фондовые биржи России: Московская Фондовая Биржа и ФБСПб (Фондовая Биржа Петербурга). Помимо них, еще есть две средние площадки в этих же городах: Валютная Биржа Петербурга и Московская Биржа.

Московская Биржа является самой выгодной для новичков из-за низкого спреда – разницей между ценой покупки и продажи. Также большое количество финансовых инструментов и удобный торговый терминал позволят совершать сделки с меньшим риском, нежели в Петербурге.

На обеих площадках большинство компаний русские.

Инвестиции vs торговля. Что изучать для торговли и инвестиций на бирже

Мы подошли к самому многогранному и интересному вопросу, который каждому предстоит изучить самостоятельно. Здесь нужно только определиться с терминологией и некоторой справочной литературой.

Торговля на бирже – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг с целью получения прибыли. Это реальная торговля, по принципу «купи дешевле, продай дороже». Подходит для тех, кто хочет зарабатывать на бирже.

– вложение денежных средств с целью получения прибыли. Это более пассивный способ, когда мы покупаем акции либо облигации, и ждем пока нам с них будут капать проценты. Доходы чуть больше банковского депозита, но вкупе с повышением цены мы будем иметь приличный профит, который покроет инфляцию и приумножит средства.

Теперь о том, что можно изучить для торговли на бирже:

На самом деле, здесь подойдут любые интернет-мануалы, форумы биржевых игроков. Всю актуальную и свежую информацию о торговых стратегиях, сигналах, и прочих помощниках для торговли, можно найти в открытом доступе.

Но так как основная составляющая торговли – технический анализ, одна книга все же должна быть у каждого трейдера – Технический Анализ – Джек Швагер. Это отличный учебник, благодаря которому можно идеально разобраться в техническом анализе и с помощью графиков начать анализировать.

Также подойдет Александр Элдер – основы биржевой торговли. В этой книге дается понимание всех механизмов работы биржевого рынка и несколько не устаревающих стратегий.

Библия инвестирования – книга Бенджамина Грэхема – Разумный Инвестор. Прочитав её (важно, чтобы в последнем издании), можно будет не искать другие мануалы, и начинать вкладывать деньги. С этой книгой можно приумножить капитал в несколько раз буквально за 5-6 лет.

Заключение

Фондовая биржа – главный инструмент фондового рынка для организации торговли. Торги на фондовой биржеведутся в основном ценными бумагами, а также производными инструментами. На некоторых биржах дополнительно проходят торги валютой и сырьем.

Для того чтобы новичку начать торговлю на бирже, потребуется воспользоваться услугами брокера, зарегистрировать счет, и внимательно изучить биржевую торговлю. Прежде чем начинать операции на бирже, следует подумать, хотите ли вы торговать или инвестировать. От этого будет зависеть то, что вы будете покупать, как часто, и сколько вообще получите прибыли от торговых операций.

Биржа - площадка, на которой осуществляется торговля ценными бумагами, товарно-сырьевыми активами, деривативами и прочими финансовыми инструментами.

Функции биржи

Сведение в одном месте покупателей и продавцов

Ценные бумаги, торговля которыми производится на бирже — акции, облигации, паевые фонды взаимозаменяемы. Это означает, что все выпущенные компанией бумаги идентичны и наделяют покупателя одними и теми же правами. Каждая бумага на бирже может одновременно предлагаться разными продавцами. Учитывая, что покупателей обычно несколько, сделки по одной и той же бумаге могут заключаться по разным ценам.

Обеспечение прозрачности и информационная поддержка

Регистрируясь на бирже, компания-эмитент обязана предоставить определенный пакет документов и соглашается на раскрытие важной информации, которая становится доступной широкой общественности. Руководство компании обязуются незамедлительно обнародовать любую информацию или факты, которые способны влиять на цену ее акций.

Снижение себестоимости транзакций

Реализация биржами перечисленных функций имеет важное значение для обеспечения финансирования бизнеса и роста экономики. Благодаря биржам, число инвесторов и объемы капиталовложений в экономику постоянно растут.

Тема. Фондовая биржа

1. Понятие и функции фондовой биржи. 1

2. Ценные бумаги как биржевой товар. Порядок включения ценных бумаг в рыночный процесс 6

3. Котировка ценных бумаг. Биржевые индексы.. 8

Литература:

1. «О рынке ценных бумаг» ФЗ гл. 3 «Фондовая биржа»

2. Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2004, гл. 12, п.16.5 и 16.6

3. Ценные бумаги./Под. Ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2002, гл. 9.

Биржа представляет собой организованный рынок, на котором совершаются сделки с определенными активами. В зависимости от вида активов, обращающихся на бирже, биржи могут быть товарными, валютными и фондовыми.

Любому организованному рынку присущи следующие черты :

а) существование утвержденных правил торговли, расчетов и поставок активов (товаров, услуг, ценных бумаг и др.);

б) наличие организации, руководящей работой рынка ;

в) концентрация достаточного числа продавцов и покупате­лей во времени и в пространстве ;

г) государственное регулирование и саморегулирование .

Отличительными признаками биржевой торговли являются:

Определенное место и время проведения торгов;

Конкретный круг участников фондового рынка;

Установленные правила торгов и подчинение участников этим правилам;

Организатором торгов является конкретное учреждение организация, имеющая соответствующую лицензию.

Фондовая биржа - это организатор торговли на рынке ценных бумаг.

Слово биржа происходит от греческого byrsa (бирса), означающего сумка, кошелек. Согласно наиболее распространенной версии, в городе Брюгге (Бельгия) в XV в. проживала семья Van der Burse, на фамильном гербе которой были изображены три кожаных кошелька. Торговые собрания, проходившие на площади возле их дома, получили название Bursa.. С тех пор слово вошло во многие языки мира.

В начале XVII столетия центр торговой и финансовой деятельности переместился в Амстердам. Именно здесь в 1608 г. была создана одна из знаменитых бирж мира. Некоторое время спустя она справила новоселье в большом здании на площади Дам (плотина) напротив банка и резиденции Ост-Индской компании.

Благодаря успехам этой фирмы Нидерланды стали мировой финансовой державой. В Амстердаме сходились нити всех значительных деловых операций. Около 4,5 тыс. человек собирались ежедневно на местной бирже с полудня до двух часов. Порядок на биржевом собрании поддерживался образцовый. Каждой коммерческой отрасли отводилось определенное место. Добрая тысяча маклеров и присяжных обслуживали посетителей биржи. И, тем не менее, в толчее покупателю и продавцу было не так-то просто найти друг друга.

Почти вся Европа пребывала в должниках Амстердама. Без денег здешних богатеев практически не начиналась ни одна война. Так, шведский король Густав-Адольф для вмешательства в 30-летнюю войну занял необходимые денежные средства у амстердамских банкиров.

К началу XVIII в. центром торговли становится Лондон (не без поддержки амстердамского капитала). Дело в том, что ещё в 1625 г. драгоценности британской короны были заложены в Амстердаме с целью получения кредита в 3000 тыс. фунтов. С 1695 г. лондонская Королевская биржа начала осуществлять сделки с государственными бумагами и акциями. Биржа стала местом встречи тех, кто, уже имея деньги, желал их иметь ещё больше.

История биржи в России насчитывает более двух столетий. Первая биржа в России возникла по инициативе Петра I в начале XVIII в. Она была общей – товарно-сырьевой с элементами торговли фондами. Она была создана по образцу Амстердамской. Но, как и многие новшества петровского периода, биржа оказалась чересчур высоким по своей коммерческой структуре институтом для русской торговли. Практически целое столетие Санкт-Петербургская биржа оставалась единственной во всем государстве. Такое положение объяснялось незначительностью торгового оборота, примитивностью форм организации торговли.

Самостоятельная фондовая биржа возникла в 1900 году. Фондовые отделы русских бирж развивались по тем же образцам, что и западноевропейские биржи. 16 июля 1914 г. фондовые биржи были закрыты. В январе 1917 г. их вновь открыли, а в феврале того же года закрыли вновь.

В соответствии с Главой 3., ст. 11 ФЗ «О рынке ценных бумаг» Фондовой биржей может признаваться только организатор торговли на рынке ценных бумаг. Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду.

Фондовые отделы товарных и валютных бирж, являющиеся таковыми согласно законодательству Российской Федерации, признаются фондовыми биржами и в своей деятельности, за исключением вопросов их создания и организационно - правовой формы, руководствуются требованиями настоящего Федерального закона, предъявленными к фондовым биржам.

По форме участия посетителей в биржевых торгах биржи делятся на открытые и закрытые.

На открытых биржах в торгах имеют право участвовать по­стоянные члены, биржевые посредники (брокеры, работающие от имени и за счет клиента; дилеры, осуществляющие операции от своего имени и за свой счет).

На закрытых биржах в торгах принимают участие только постоянные члены, выполняющие роль биржевых посредников. В операционный зал биржи доступ непосредственных покупате­лей и продавцов закрыт.

Большинство зарубежных и отечественных бирж являются закрытыми.

Фондовые биржи в России являются закрытыми организациями, допускающими для участия в торговле ограниченный круг лиц. Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.

«Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов».

Неравноправное положение членов фондовой биржи, временное членство, а также сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи, не допускаются.

По принципу организации различают государственные, ча­стные и смешанные биржи.

Государственная биржа создается на основе законодательства о биржах и контролируется государством. На биржу, кроме ее членов, допускаются и разовые посетители. Такие биржи распро­странены во Франции, Бельгии, Нидерландах.

На частной бирже доступ в операционный зал открыт только узкому ограниченному кругу лиц, входящих в биржевую корпо­рацию. Частные биржи в основном распространены в Великоб­ритании и США.

Смешанные фондовые биржи наибольшее распространение получили в Европе. В руках государства при этом находится часть акций биржи, что дает ему право направлять в органы управле­ния своих представителей и таким образом контролировать дея­тельность конкретной биржи.

В России биржи исторически находились под контролем или в непосредственном ведении специальных государственных ор­ганов управления, однако при их возрождении в 1990-1991 гг. биржам был придан частный принцип организации. Наряду с государственным законодательством российские биржи руковод­ствуются собственными правилами самоуправления. До внесения изменений в ФЗ «О рынке ценных бумаг» (от 28.12.2002 N 185-ФЗ в пункт 3 статьи 11, вступили в силу с 1 января 2004 года ) фондовые биржи могли быть только некоммерческими партнерствами. В настоящее время: «Юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом». Фондовые биржи, действующие как некоммерческие партнерства могут быть преобразованы в акционерные организации, если за это проголосуют ¾ членов биржи.

Фондовая биржа обязана обеспечить гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах торговых сессий, а также предоставить другую информацию, указанную в Федеральном законе.

Авторитет фондовой биржи зависит от объема сделок, кото­рые заключаются в ее системе. В свою очередь, объем сделок за­висит от количества торгуемых на бирже ценных бумаг. Эти два показателя - объем и количество торгуемых бумаг являются сво­еобразными индикаторами, ориентирующими инвестора при выборе торговой площадки.

Биржа создается на основе добровольного решения учреди­телей - юридических и (или) физических лиц, подписавших учре­дительное соглашение и внесших первоначальные взносы.

Функциями биржи являются:

1. Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов. Данная функция включает:

Организацию биржевых торгов;

Разработку правил биржевой торговли;

Материально-техническое обеспечение торгов;

Обучение персонала биржи;

Разработку квалификационных требований для участников торгов.

Для организации торговли биржа прежде всего должна располагать хоро­шо оборудованным «рыночным местом» (биржевым залом), которое могло бы вмещать достаточно большое количество продавцов и покупателей, ве­дущих открытый биржевой торг. Использование современных электронных средств связи не требует физического присутствия торгующих в одном ме­сте, а позволяет вести торговлю через электронные компьютерные терми­налы. Но и в этом случае биржа призвана обеспечить высокоэффективную систему электронной торговли.

Организация торговли требует от биржи разработки и строгого соблюде­ния правил торговли , т.е. норм и правил поведения участников торга в зале.

Материально-техническое обеспечение торгов включает оборудование биржевого зала, рабочих мест участников торгов, компьютерное обеспече­ние всех процессов на бирже и т.д.

Для ведения биржевых торгов биржа должна располагать высококвали­фицированным штатом сотрудников.

Члены биржи, принимающие участие в биржевых торгах, должны знать правила работы на бирже, иметь необходимые знания и практические навы­ки во всех сферах деятельности, связанных с биржевой торговлей.

2. Ценностная функция биржи, имеет два аспек­та:

а) выявление и регулирование биржевых цен.

Биржа участвует в фор­мировании и регулировании цен на все виды биржевых активов. Концентра­ция спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сде­лок исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее макси­мально приближенной к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наи­более важная функция биржи. При этом под котировкой понимают фиксиро­вание цен на бирже в течение каждого дня ее работы: регистрацию курса ценных бумаг.

б) ценообразующая и ценопрогнозирующая функция.

Сосредоточе­ние на бирже продавцов и покупателей, массовый характер бирже­вых сделок и их огромные масштабы, превращает биржевые цены в представи­тельные рыночные цены на биржевые активы. В результате биржевые цены выполняют функцию ценообразования, становятся его базисом наряду со ставками заработной платы, нормами амортизационных отчислений и т.п. На бирже торгуют активами (контрактами) с поставкой через несколько месяцев после даты заключения сделки, тем самым происходит процесс ежедневного прогнозирования цен на будущие даты поставки, т.е. имеет место реальное ценопрогнозирование цен на биржевые активы.

3. Функция гарантирования исполнения сделок. Достигается с помощью биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов, зачет взаимных требований и обязательств учас­тников торгов, а также организует их исполнение.